近日，深交所出具审核中心关于深圳市强达电路股份有限公司（简称强达电路）IPO申请意见的执行函。 纵观这家专注于PCB业务的深圳公司，笔者发现，尽管深耕PCB行业近20年，强达电路仍无法避免高负债的局面，而强达电路的偿债能力远弱于此同行业的可比公司。 同时，令人感到奇怪的是，报告期内，强达电路多家关联公司“悄然”注销。
偿债能力弱于同业平均水平
招股书显示，报告期内，强达电路资产负债率（合并口径）分别为71.71%、68.29%、50.97%和48.37%，远高于34.48%和36.15的平均水平同行业八家可比公司的百分比。 , 35.45%, 35.61%。
强达电路表示，报告期内，公司资产负债率逐年下降，但仍处于较高水平。 公司营运资金主要来源于营业收入、股东投资及机构借款，尚未进行大规模的直接股权融资。 随着公司经营规模的增长和募投项目的实施，对营运资金的需求将不断增加。 如果公司不能获得充足的资金，将对公司的生产经营产生不利影响，公司存在资产负债率高的风险。
在资产负债率较高的同时，强达电路的偿债能力也明显弱于同行业可比公司的平均水平。
招股书显示，强达电路的偿付能力远低于同行业可比公司的平均水平。 其中，报告期内，强达电路的流动比率分别为0.98倍、1.08倍、1.36倍、1.37倍，远低于同行业8家可比公司的平均值1.99、 2.49、2.33 和 2.29； 倍数分别为0.84倍、0.90倍、1.16倍、1.20倍，远低于同行业8家可比公司的平均值1.69倍、2.17倍、1.96倍、1.93倍.
强达电路表示，报告期内，公司流动比率和速动比率低于同行业可比公司平均水平，资产负债率高于同行业可比公司平均水平。 规模较小，主要是通过贷款、融资租赁等方式扩大生产规模。
多家关联公司“悄然”注销
涉及实际控制人及其配偶控制的公司
招股书显示，报告期内，强达电路多家关联公司“悄然”注销，涉及实际控制人及其配偶控制的公司、员工控制的公司。
深交所在问询函中提到，强达电路（香港）有限公司、深圳市迈亿达电子有限公司、迈亿达电子有限公司均为发行人实际控制人或其控制的企业配偶罗亚。 报告期内全部注销。
此外，天门市多祥杰讯电子事业部、深圳市勤丰电子有限公司、新蔡县正明科技有限公司均为发行人员工或其配偶控制的主体，2023年将全部注销或 2023 年； 发行人持股5%以上，龚超及其配偶控制深圳市超感科技有限公司等4家公司。
此外，报告期内，发行人子公司美国强达出口客户香港公司因以往交易习惯，误将货款10.15万元转给罗亚。
对此，深交所要求发行人“说明报告期内实际控制人及其配偶、员工等控制的关联方注销登记的原因，是否存在重大违规或处罚情况；供应商之间的业务和资金往来，是否存在资金体外循环或关联方代发行人承担费用。”
强达电路表示——2023年个别出口客户误向QDHK付款，QDHK收到货款后及时将货款转给香港强达。 除上述业务及资金往来外，公司已注销的关联方或参照关联方披露的实体与公司客户、供应商之间不存在其他业务或资金往来，不存在境外资金流转或关联交易。代表公司行事的各方。 承担费用的情况。
另外，笔者注意到“天门市多祥讯捷电子经营部”和“深圳市勤丰电子有限公司”的注销原因。 强达电路回函中提到“为规范和减少关联交易，个体工商户负责人决定注销账户”、“为规范和减少关联交易，公司全体股东决定取消”。
也就是说，发行人之前是否有过“非标准交易”，具体金额是多少？ 是否涉及利益转移等。 强达电路回应称，报告期内，存在“通过关联方或第三方收取款项”、“利用个人账户对外收付款”等财务内控违规行为。
其中企业租手机，报告期内，公司通过关联方或第三方收取的货款总额分别为86.01万元、3.83万元、10.15万元、0.000元。 此外，报告期内，公司关联方实际控制人的配偶罗娅通过个人账户对外支付款项，主要包括支付员工工资、代购等。 0.0万元和0.0万元。
“三废”排放管理存在“缺陷”
子公司多次触碰红线被罚
根据强达电路的招股书，PCB产品在生产过程中租电脑租手机，会产生废水、废气和固体废弃物。 若公司环保管理及“三废”排放达不到监管要求，可能导致罚款、停产等监管措施，对公司生产经营产生不利影响。 此外，国家和地方政府未来可能会出台更严格的环保法律法规，提高环保标准。 公司可能需要进一步加大环保投入以满足监管部门的环保要求，从而导致运营成本增加。
值得注意的是，报告期内，强达电路同属子公司江西强达因连续两次触碰卫生红线被罚款61万元。
2010年1月3日，新丰县环保局下发“新环非字[]32号”，于10月15日对江西强达废水超标排放处以11万元罚款。
12月16日，赣州市新丰生态环境局下发“新环处罚[]16号”，对江西强达雨水总管污水污染物超标的行为，于7月30日起罚款50万元。
强达电路表示，发生上述事件后，江西强达已及时缴纳罚款，并严格落实整改措施。 2023年以来，公司及子公司未因环保问题受到环保部门的行政处罚。 2023年9月17日，赣州市新丰生态环境局出具《证明》，证明上述两项处罚不属于重大行政处罚，不属于重大违法违规行为，未对环境造成重大不利影响，江西强达及时缴纳了罚款，并进行了有效整改。 江西强达未发生其他环境污染事故和违法违规行为。
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